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QDII（合格境內機構投資者，金標桿是家基金管局站指在國家外匯管理局批準的額度內，獲準投資境外資本市場的司全股票、債券等有價證券的球布境內金融機構）基金正成為基民實現全球資產配置的重要途徑。

但海外市場冷暖各異。穩風Wind數據顯示，口上2017年10月31日至2024年10月31日共7年時間里，年度MSCI歐洲指數、金標桿MSCI美國指數、家基金管局站日經225指數、司全印度SENSEX30指數和印尼綜指漲幅分別為18.82%、球布122.03%、穩風77.55%、口上138.65%和26.78%。年度相比之下，金標桿恒生指數則表現不佳，出現了28.3%下跌。

基金管理公司旗下QDII基金是憑風借力拾級而上，還是隨風逐級飄落？

南方周末新金融研究中心根據超額收益凈量級估值體系和規模分類規則（詳見《57家超百億級基金公司，誰家股票型基金是“時間的玫瑰”？｜2024年度“金標桿”》）對全市場主動型QDII基金進行了篩選和測評。經篩選，27家公募基金管理公司旗下94只QDII基金符合測評標準，因而被納入測評范圍。南方周末新金融研究中心對其進行7年、5年和3年三個時間段的同比測評，并制作和公布“2024年度金標桿——QDII型基金損益榜”終榜。

近半基金跑輸基準指數

哪些基金管理公司入選了QDII型基金損益榜終榜？

以2024年6月30日管理規模計算，21家大規模基金管理公司和6家中等規模基金管理公司（下稱“被測評公司”）被納入此次測評范圍。兩者旗下符合測評標準的混合型基金數量合計為94只（下稱“被測評基金”）。

從凈量級維度觀察，因發行的主動QDII型基金較少，被測評公司的凈量級較低，均不超過10。值得注意的是，無論是大規模基金損益榜還是中等規模基金損益榜，均有半數左右被評測公司的凈量級為負數。其中，大規模基金管理公司7年期、5年期和3年期凈量級為負的數量分別是9家、8家和11家；中等規模基金管理公司7年期、5年期和3年期凈量級為負的數量分別是4家、3家和2家。換言之，在海外主要指數大幅增長的背景下，半數被測評公司旗下被測評基金的收益率不及基準指數收益率。

雖然跑輸了基準指數，但得益于海外市場普漲行情，大部分被測評基金在7年期、5年期和3年期3個時間段內均保持了正收益。大規模基金管理公司的7年期、5年期和3年期單位凈值變化率均值分別為0.88%、22.89%和26.66%；中等規模基金管理公司的7年期、5年期和3年期單位凈值變化率均值分別為13.43%、41.58%和26.1%。

與此同時，無論是何種規模，不同被測評公司之間的凈量級和單位凈值變化率均存在較大分化度。在所有被測評公司凈量級不超過10的情況下，每個時間段內的凈量級極差（最大值減最小值）均接近10。大規模基金管理公司7年期、5年期和3年期的凈量級極差分別為6、7和9；中等規模基金管理公司7年期、5年期和3年期的凈量級極差分別為7、6和7。從單位凈值變化率觀察，大規模基金管理公司在3個時段內的極差均超過100%，中等規模基金管理公司在3個時段的極差均超過70%。

業績分化大

在分化程度較高的情況下，哪些大規模基金管理公司QDII基金收益更高？

2024年大規模QDII型基金損益榜顯示，由DWS Investments Singapore Limited（原德意志資產管理公司）參股的嘉實基金管理有限公司（下稱“嘉實基金”）、廣發證券控股的廣發基金管理有限公司（下稱“廣發基金”）和工商銀行控股的工銀瑞信基金管理有限公司（下稱“工銀瑞信”）領跑21家大規模基金管理公司。

從單只基金維度上觀察，排名靠前的基金管理公司旗下高收益QDII型基金均重倉歐美日印市場，而排名靠后的基金管理公司旗下較低收益QDII型基金則基本重倉港股。

以上述三家基金管理公司旗下的嘉實美國成長股票型證券投資基金［官方簡稱“嘉實美國成長股票(QDII)人民幣”］、廣發全球精選股票型證券投資基金［官方簡稱“廣發全球精選股票(QDII)人民幣A”］和工銀瑞信全球精選股票型證券投資基金［官方簡稱“工銀全球精選股票(QDII)”］為例。上述三只基金2024年三季報顯示，截至2024年9月30日，這三只基金在歐美日市場的股票資產占基金資產凈值比例均在60%以上。與此同時，這三只基金近5年基金份額凈值增長率分別為123.13%（同期業績比較基準收益率127.37%）、157.59%（同期業績比較基準收益率30.82%）和54.48%（同期業績比較基準收益率76.09%）。雖然嘉實美國成長股票(QDII)人民幣和工銀全球精選股票(QDII)的收益率不及比較基準指數，但上述3只基金近5年50%以上的收益率，確為基民帶來優于大部分股票型基金或債券型基金的持基體驗。

同樣，投資印度市場的QDII型基金亦有著不俗的收益。工銀瑞信印度市場證券投資基金(LOF)2024年三季報顯示，該基金近5年基金份額凈值增長率高達67.11%。

相比之下，排在榜尾的華寶基金管理有限公司（下稱“華寶基金”）旗下華寶海外中國成長混合型證券投資基金（官方簡稱“華寶海外中國混合”）評論區則有較多基民持基體驗一般的反饋。該基金2024年三季報顯示，截至2024年9月30日，該基金在中國香港地區的股票資產占基金資產凈值的比例達94.26%。該基金近5年基金份額凈值增長率為-25.84%，同期業績比較基準收益率為-7.28%。

抓住黃金風口

在6家中等規模基金管理公司中，誰在全球投資領域更勝一籌？

2024年中等規模QDII型基金損益榜顯示，中信保誠基金管理有限公司（下稱“中信保誠”）和諾安基金管理有限公司（下稱“諾安基金”）位居前二。

在測評時間段內，上述兩家基金管理公司旗下均有QDII型基金把握住了黃金暴漲的風口，并因此獲得高收益。以中信保誠全球商品主題證券投資基金(LOF)［官方簡稱“中信保誠全球商品主題(QDII-FOF-LOF)A”］和諾安全球黃金證券投資基金［官方簡稱“諾安全球黃金(QDII-FOF)”］。上述兩只基金均在黃金大漲的3年里重倉配置了與黃金關聯的基金，且其3年期基金份額凈值增長率分別為64.41%和48.91%。

與上述兩家基金管理公司形成強烈反差，落在榜尾的是摩根基金管理(中國)有限公司（下稱“摩根基金”）和長盛基金管理有限公司（下稱“長盛基金”）。這兩家基金管理公司旗下均有QDII型基金重倉了近幾年暴跌的行業。以摩根中國生物醫藥混合型證券投資基金(QDII)［官方簡稱“摩根中國生物醫藥混合(QDII)A”］和長盛環球景氣行業大盤精選混合型證券投資基金［官方簡稱“長盛環球行業混合(QDII)”］為例。前者重倉了近3年暴跌的中國生物醫藥股（包括A股和港股），后者則重倉了近3年暴跌的互聯網“中概股”。上述基金2024年三季報顯示，兩只基金近3年的基金份額凈值增長率分別為-56.81%和-21.10%，均遠低于同期業績比較基準收益率（-30.90%和27.30%）。