10月11日晚間，匯金農業(yè)銀行、出手工商銀行、增持再出中國銀行、大行建設銀行集體公告稱，隔年控股股東中央匯金投資有限公司（以下簡稱“中央匯金”）對其進行A股增持。匯金這距離中央匯金上次增持四大行已經過去8年。出手

按照10月11日收盤價計算，增持再出中央匯金此番對四大行增持金額約為4.77億元。大行

根據四大行公告，隔年此番增持僅為開始，匯金中央匯金將在未來6個月內（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級市場增持四大銀行。出手

中央匯金是增持再出成立于2003年的國有獨資公司，具有雄厚的大行資本實力，控股參股包括銀行、隔年保險、證券、綜合性機構在內的四大類近20家龍頭企業(yè)。

其此番增持四大銀行，在券商業(yè)內人士看來意義顯著，傳遞出穩(wěn)定資本市場的積極信號，同時有望帶動銀行股重回中特估主線，繼而實現板塊節(jié)奏大帶小，地板推動天花板。

時隔8年再出手

10月11日晚間，農業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行集體公告稱，控股股東中央匯金對其進行A股增持，增持股份分別為3727.22萬股、2761萬股、2488.79萬股和1838萬股，并擬在未來6個月內（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級市場增持本行股份。

此次增持金額有多大？

按照10月11日收盤價計算，四大行合計增持4.77億元。其中，農業(yè)銀行最高為1.36億元，工商銀行次之為1.30億元，建設銀行約為1.17億元，中國銀行則為0.94億元。

中央匯金上次對四大行進行增資是2015年，彼時共計耗資近200億元。2015年，中央匯金對農業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行的增持比例分別為12.55億股、10.14億股、18.10億股和4.97億股。

這也使得一些市場人士預計，此番中央匯金對四大行的增持僅為開端，后續(xù)增持比例或將進一步提升。

中央匯金具有雄厚的資金實力。根據2023年半年報，其總資產和凈資產分別高達6.71萬億元和6.21萬億元。其經營業(yè)績同樣可圈可點，上半年實現營業(yè)收入3236.15億元，營業(yè)利潤3166.07億元。

影響幾何？

中央匯金出手增持四大行，市場影響不容小覷。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，本次匯金公司的增持傳遞出穩(wěn)定資本市場的積極信號。

首先，四大行盈利穩(wěn)定而且分紅率高，但處于很低的估值水平。匯金公司增持彰顯了控股股東對于低估值、高分紅國有金融機構的信心；其次，四大行在上證綜指中的權重較大，持續(xù)增持有望對估值破凈但經營穩(wěn)健且分紅率水平高的公司形成托舉，有利于提振市場信心；最后，四大行扮演信貸投放“頭雁”作用，本次增持也有利于傳遞我國金融體系穩(wěn)定性強的信心。

而在中信建投證券銀行首席分析師馬鯤鵬看來，這將帶動銀行股重回中特估主線，繼而實現大帶小，地板推動天花板。

具體來看，他認為，四大行是銀行板塊的基石，對板塊整體景氣度有關鍵指向意義，更是銀行業(yè)中國特色估值體系的核心，對今日增持及未來增持意愿的主動公告，真金白銀進場，既是對銀行板塊的整體托舉，更是對銀行中特估的高度肯定。

其建議，要高度重視以大行中特估為起點的銀行板塊系統(tǒng)性重估。

馬鯤鵬將國有大行中特估看作實實在在邏輯支撐的系統(tǒng)性重估，認為其具有三大邏輯支柱：首先，國有大行房地產、城投等重點領域風險不高，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平；其次，歷史不良出清徹底，全口徑不良率已完全反映并消化當前估值隱含不良，且已見頂；再者，大行ROE已在底部，推動ROE回升的臨界點利潤增速離當前利潤增速非常近。

馬鯤鵬認為，一方面，當前宏觀經濟正處于企穩(wěn)向好的關鍵拐點，宏觀拐點對更偏板塊beta的大行更有利。另一方面，今年大行中特估的板塊主線邏輯也有利于大行率先表現。因此，不同于以往先給板塊天花板估值錨，再帶動低估值的節(jié)奏，今年的節(jié)奏應該反其道而行之，先提升板塊地板估值，再推動天花板水漲船高。