2024年歲末，重錘砸向債市在債市持續火爆的違規情勢下，監管利劍瞄準違規交易的機構機構和個人鋒芒畢現，大額罰單頻現。湘溆
繼2024年12月2日中國銀行間市場交易商協會（下稱“交易商協會”）通報江蘇地區4家農商行債券交易存在內控管理不健全和對交易員激勵過度等問題之后，浦農當年12月27日，商行中國人民銀行再度向湖南溆浦農村商業銀行股份有限公司（下稱“湖南溆浦農商行”）發出一張千萬元以上罰單。領巨這是額罰央行首度公布債市罰單。
南方周末新金融研究中心統計分析南方周末“牧羊犬——中國金融業合規云平臺”（下稱“牧羊犬平臺”）發現，單金在這張千萬元“天價”罰單中，融合湖南溆浦農商行被指違反銀行間債券市場管理規定、規月未按規定履行客戶身份識別義務。重錘砸向債市央行還向該行時任高管發出5張個人罰單，違規案由皆與違反債市管理規定相關。機構
除湖南溆浦農商行外，湘溆包括上海東亞期貨有限公司和天津信唐貨幣經紀有限責任公司均收到罰金分別為3700萬元和1158萬元的巨額罰單。
在債市領域大額罰單增加的同時，總罰單量和罰金環比有何變化？
南方周末新金融研究中心統計分析發現，2024年12月，銀行業（大額罰單還有其它金融業）收到“一行兩局”及其派出機構（指中國人民銀行、國家金融監督管理總局、國家外匯管理局及其各地派出機構）的罰單數量和金額呈現雙增態勢，其中以個人罰單尤為明顯。
對比測算兩個月多維度數據發現，12月，個人罰單金額及數量分別較上月增長115%和65%，機構罰單金額及數量較上月增長49.2%和51.8%，各項漲幅明顯。
從受罰主體觀察，農商行依舊是各機構類別中的“搶鏡王”，在個人和機構罰單的受罰頻次和受罰金額等4項維度中排名均列第一。其違規經營情形明顯較其他類型銀行嚴重。除農商行外，金融活動活躍的國有銀行、股份制銀行和城商行亦是監管關注的重點。
與此同時，在過往監管視線中相對“安分”的村鎮銀行此番似有冒進之勢。12月，村鎮銀行個人及機構罰單的受罰頻次和受罰金額均環比翻番。若從罰單的派發主體及案由來看，多數罰單由被罰主體所在地的央行及金融監管總局分支機構派發，案由則多集中于對客戶身份識別和貸款管理等環節。
一位銀行業資深人士對此向南方周末新金融研究中心分析認為，監管機構加強對村鎮銀行的關注與金融監管組織架構不斷垂直下沉有關。近年爆發的金融風險亦大部分發端于縣域村鎮和農商行。監管體系的下沉可有效預防這部分隱患。在這一趨勢下，監管機構對村鎮銀行的關注度將較以往提升。
具體至單張罰單，湖南溆浦農商行因被罰1310萬元而摘得12月銀行業“罰金之最”，亦是當月唯一一張千萬元以上罰單。
南方周末新金融研究中心以12月銀行業機構類罰單均值作為參照計算得出，當月罰單均值為54萬元。這與湖南溆浦農商行領的千萬元以上罰單存在較大差距。這表明后者此番受罰程度遠高于行業同期水平。
監管機構為何對債市違規施以如此之重拳？
一位資管界資深人士對南方周末新金融研究中心研究員分析稱，債券不僅是一種投資品種，其利率及價格走勢還反映了市場對經濟基本面的預期。2024年以來，受市場利率持續下降和“資產荒”等因素影響，機構對債市的熱情攀升。長債收益率曲線持續下降。這與央行對收益率曲線的預期管理相悖。此種情境下，監管加強對違規行為的打擊是應有之義。
哪些機構是債市投資主力？上述人士介紹，包括銀行理財資金、保險資金和農商行都是參與債市投資的主力。投資風格來看，銀行理財資金和保險資金因多以“低波穩健”為訴求，對債券市場的交易相對保守規范。相比之下，農商行配債則相對活躍。
招商證券近期發布的一份研報亦闡述了類似觀點。研報稱，2024年，農商行債券交易行為是影響債市走勢的重要變量。2024年1-11月，農商行債券買入量為27.08萬億元，同比增加36.3%。操作方式上，因低利率環境難以博得超額收益，農商行采取了波段交易的方式增厚收益，因而使得交易活躍度較為明顯。
南方周末新金融研究中心以10家上市城商行年報為依托調研的結論亦呼應了上述說法。調研結果顯示，2024年上半年，10家上市城商行中，有7家投資收益實現了90%以上的大幅正增。其中以瑞豐銀行增幅為最（213%），往后依次為張家港行（176%）和渝農商行（159%）。對于投資收益大幅增長，瑞豐銀行在年報中直言系處置其他債權投資所致。由此可見，加強對參與債市投資各方尤其是農商行的監管確實是維護債券正常收益曲線的重點所在。
除對債市違規行為施以重拳，12月銀行業被罰案由還有哪些？南方周末新金融研究中心研究員統計“牧羊犬平臺”數據發現，虛增存貸款規模仍是被罰的重要原因之一。
統計結果顯示，12月份，9家銀行因為虛增存貸款規模被罰，其中包括工行、中行和農行等3家國有銀行。罰單案由顯示，“以貸款、貼現資金等轉作存款或保證金”“發放無實際用途貸款”分別是虛增存款和貸款的主要手法。
虛增存貸款現象為何屢禁不止？一位股份行資深人士對南方周末新金融研究中心研究員稱，雖然2024年監管加強了對存貸款業務的監管，并通過叫停“手工補息”等方式規范存款業務。但融資需求不盛的局面并未扭轉。在這種情況下，部分銀行分支機構出于完成績效考核的考慮可能會“出此下策”。畢竟，傳統存貸款業務是銀行最重要的營收來源。
上述人士進一步解釋說，雖然“手工補息”被叫停，但銀行和企業之間仍可以通過協商一個較低的貸款利率而使得相關操作有利可圖，進而實現銀行完成任務，企業賺取差額利息的“雙贏”局面。
南方周末新金融研究中心查詢國家金融監督管理總局相關數據發現，2024年以來，商業銀行資產及負債增幅均呈現較為明顯的下落趨勢。這亦表明，受融資需求不景、存款利率持續下降等因素影響，商業銀行的資產及負債規模的擴張速度正逐步放緩。
南方周末新金融研究中心研究員認為，隨著國內金融監管趨嚴趨細，將有越來越多的金融分支機構和業務條線納入監管視野，并被重點關注。此種情勢下，商業銀行應加強自身合規體系建設，并切實將合規意識黏合至業務條線各審批環節。切忌出于為牟取利益或是完成考核的短期目標“因小失大”。