寧德時代的寧王市值從最高點的1.6萬億元降至1.2萬億元，縮水4000億元。市值縮水 （視覺中國/圖）

“只要有大城堡（超額利潤）在那里，否守別人就會想辦法攻克它，住護所有的城河護城河都會遭到進攻。”1995年的寧王伯克希爾股東大會上，巴菲特對股東們這么說。市值縮水

26年后，否守護城河之危落到動力電池龍頭企業寧德時代（300750.SZ）身上——在市值爆炸式增長后，住護又極速暴跌。城河

2021年12月，寧王寧德時代市值從兩千多億元攀升至1.61萬億元，市值縮水在A股市場僅次于貴州茅臺（600519.SH）和工商銀行（601398.SH）。否守當時，住護距離寧德時代上市不足3年，城河投資圈矚目，稱其“寧王”。

但是，在隨后四個月里，“寧王”股價暴跌，市值縮水。截至2022年3月23日，寧德時代股價從最高時692元/股下跌至515.29元/股；市值從1.6萬億元降至1.2萬億元，縮水4000億元，相當于兩個格力電器突然蒸發。

隨著新能源汽車市場擴大，原有鋰電池產能無法跟上，供不應求，擴大的市場需求呼喚新的參與者，資本隨之而動。與此同時，“寧王”還面臨來自下游產業的壓力，車企不甘被一家獨大壟斷，正尋找寧德時代之外的電池供應商，甚至自造電池。

“那么多車企都要電池，你2021年的量已經固定了，寧德時代要怎么分配電池？”2021年4月的校友會活動上，紅杉資本合伙人沈南鵬向寧德時代董事長曾毓群提問，曾毓群直接回答，“沒有錢的承諾，是不認真的。”

中國動力電池產業創新聯盟數據顯示，2021年2月，寧德時代位列中國動力電池企業裝車量第一位，市場占比為55.1%；2022年2月，寧德時代裝機量仍然排名第一，但市場占比下滑至48.02%。

鋰電池市場競爭加劇，寧德時代能否守住自己的護城河？

握住更多專利

寧德時代拓寬護城河的第一步，是拿下更多專利，為后來者建起技術壁壘。

寧德時代脫胎于2004年成立的東莞新能源科技公司（以下簡稱為“ATL”），此前只是ATL旗下動力電池部門，公司主營業務是消費類電池。直到2011年，動力電池部門剝離出來，成