歷來較為倚重零售業務的均衡發展郵儲銀行，發力對公業務已現成效。強零

2025年4月2日，售基視金在郵儲銀行召開的因郵2024年度業績發布會上，履新未滿兩個月的何首郵儲銀行董事長鄭國雨與行長劉建軍等管理層一起亮相。南方周末新金融研究中心研究員觀察到，提透區別于以往，融業該行管理層此次提出著力打造“更普惠、年年更均衡、報⑧更穩健、均衡發展更智慧、強零更具活力”一流大型零售銀行的售基視金經營策略。這亦與該行2024年年報中開辟均衡發展“新賽道”的因郵首度表述一致。

郵儲銀行的何首“新賽道”是指什么？成效如何？如何“更均衡”？鄭國雨稱，郵儲銀行將做強公司金融，提透并同時提高同業金融綜合收益，推動中間業務多元化、子公司專業發展。面對零售業務質量資產行業性承壓的形勢，郵儲銀行副行長兼首席風險官姚紅表示，在零售條線推進審查審批和貸后管理的集約化運營，通過標準化和專業化，確保審批獨立性，提高風控精準度。

對公業務成重要增長極

在行業凈利差均值已降至歷史新低1.52%的大背景下，郵儲銀行2024年末凈息差仍為1.87%，雖同比下降14個基點，但遠高于行業均值，更明顯高于其他5家國有銀行1.4%-1.51%的同期水準。

凈息差成為郵儲銀行營收與利潤增長的托盤式優勢。年報顯示，郵儲銀行2024年末資產總額17.08萬億元，較上年末增長8.64%；營業收入和利潤總額均實現正向增長。其中，利潤總額同比增長3.27%,在六大國有銀行中，僅次于農業銀行。

郵儲銀行凈息差為何領先其他大型國有銀行？劉建軍闡釋稱，息差本質上是總量、結構、定價和資本管理的綜合表現。2022年以來，郵儲銀行推進公司業務轉型發展，該板塊貸款增速達17%，對公貸款余額占比提升至41%，成為郵儲銀行營收和利潤的重要增長極；與此同時，大量穩定且低成本的存款減輕了負債端壓力。2024年，郵儲銀行存款平均付息率為1.44%,同比下降9個基點，其中個人存款平均付息率同比下降11個基點。

對郵儲銀行2022年-2024年公司存貸款增速和2024年6家國有銀行存款付息率進行縱橫比較研究，南方周末新金融中心得出的系列結論與上述表態形成佐證。其中，存貸款增速可直接反映銀行于負債資產方面的擴張節奏，而存款付息率則體現核心負債成本。

對比研究發現，2022年-2024年，郵儲銀行對公存款平均增速超出17%，遠高于個人貸款增速（8.31%）；與此同時，2024年，對公存款增速亦超出13%，反超個人存款增速4個百分點。這也是近3年以來郵儲銀行對公存款增速首超個人存款。

在各銀行早已開始向零售銀行轉型時，郵儲銀行卻加速加展對公業務。對公業務對銀行意味著什么？一位銀行業資深人士對南方周末新金融研究中心研究員表示，相比于個人存款和貸款，公司存款和貸款具有規模大、穩定性高和利率低等優勢，有助于銀行優化資產負債結構，增強市場競爭力。此外，公司存貸款業務可衍生出其他中間業務收入，例如票據、顧問咨詢收入等。尤其近年個人貸款不良率持續上漲，綜合比較收益和風險因素，公司貸款是相對優質的資產。

南方周末新金融研究中心研究員觀察郵儲銀行年報數據亦發現，2024年，郵儲銀行個人和公司存款付息率分別為1.45%和1.32%，同期個人和公司貸款收益率分別為4.23%和3.27%，個人和公司貸款不良率則分別為1.28%和0.54%。系列數據表明，對郵儲銀行而言，公司存款的獲取成本低于個人存款，而個人貸款的收益率雖高于公司存款，但其對應的不良率亦遠高于公司貸款。

加強對公業務之際，郵儲銀行資產端出現了哪些調整？年報數據顯示，截至2024年末，該行公司貸款前5大行業依然為“交通運輸”“倉儲和郵政業”“制造業”“房地產業”以及“水利、環境和公共設施管”，但這5大行業貸款合計占比較2023年末下降了4.44個百分點。普惠金融、科技金融和綠色金融等領域信貸投放力度卻同步加強。其中綠色批發貸款和科技型企業融合余額分別實現22%和40%以上的增長，遠超對公貸款整體盤17%的增速。系列變化呈現出“五篇大文章”指引下的同業一致性。

對公業務的提速，疊加原有零售存款優勢，形成了郵儲銀行高息差優勢。對比研究亦確認了這一點。2024年，郵儲銀行存款付息率在六大國有銀行中最低。較低負債成本對郵儲銀行凈息差水平形成有力支撐。

對于2025年凈息差走勢，劉建軍預判仍面臨下行壓力。他解釋說，2024年LPR下行以及按揭貸款存量利率的調整都對凈息差走勢帶來一定壓力。郵儲銀行將繼續加強對息差的主動管理，構架更為均衡的業務和收入結構。

力拓財富管理業務“正逢其時”

加大對公司業務的押注并不代表郵儲銀行放棄獨有的零售資源稟賦。

副行長徐學明透露，2025年初，郵儲銀行對總行的零售組織架構做了調整，新組建財富管理部，負債統籌全行財富管理業務發展。在低利率時期，尤其伴隨資本市場企穩向好，銀行通過大力發展財富管理業務，提升大眾的財產性收入，是“正逢其時”之事。

劉建軍在介紹零售板塊業績之時亦用“長板”予以描述。他介紹稱，2024年，郵儲銀行AUM（個人客戶資產總額）規模達16.69萬億元，其中新增非存款AUM占比提升13個百分點。與此同時，該行VIP客戶序列的“富嘉客戶[連續3個月日均個人綜合資產在50萬元（含）至600萬元人民幣或等值外幣之間的客戶]”和“鼎福客戶[近1個月日均個人金融資產在600萬元以上（含）人民幣或等值外幣的客戶］”分別同比增長17.6%和26.9%。

南方周末新金融研究中心研究員翻查同期年報數據得知，較之2023年，2024年郵儲銀行AUM同比增加9.6%。以此數據與上述“新增非存款AUM占比提升13個百分點”進行對比，說明非存款AUM增速已領先存款AUM增速。換言之，郵儲銀行財富管理滲透率正在提高；與此同時，2024年郵儲銀行VIP客戶數量同比增加8.39%，而上述“富嘉客戶”和“鼎福客戶”增速均遠超這一水平，可見，在郵儲銀行貴賓客戶體系中，具備或接近監管定義私人銀行客戶標準的客群數量占比正快速提升。

除劉建軍提及的上述兩組數據，南方周末新金融研究中心亦注意到該行全資控股理財公司中郵理財正呈現出優于可比同業的發展態勢。得益于此，郵儲銀行“手續費及傭金凈收入”中的重要組成部分“理財業務”亦呈現較為明顯逆勢增長。

調研發現，2024年，在6家國有銀行控股理財公司中，中郵理財產品規模增幅達31.68%，排名第一；與產品規模相呼應，同期中郵理財凈利潤增幅為22.47%，在6家理財公司中排名第二，略次于農銀理財（22.48%）；2024年，中郵理財管理規模亦首次突破萬億元，成為第6家萬億元級理財子公司。

理財子公司的壯大對母行理財業務收入形成反哺。南方周末新金融研究中心以6家銀行“手續費傭金凈收入”構成細項為調研樣本發現，6家銀行年報中，僅工行、建行、交行和郵儲銀行4家將理財業務（資產管理業務）作為單獨細分項進行數據披露。縱橫對比發現，在4家已披露數據銀行中，郵儲銀行成為惟一理財業務收入正增長的銀行，且增幅高于40%。系列數據表明，雖然起步晚，但郵儲銀行財富管理業務已取得諸多進展。

關于未來零售業務的發展，徐學明表示，要加快推進財富管理體系建設，通過量身定制產品和服務方式，積極穩妥引導中高端客戶存款向非存款AUM轉移遷徙。

個人貸款抵押類占比75%

盡管“新賽道”和“更均衡”已頗見成效，但如何面對個貸不良攀升的行業浪潮是“零售基因”深厚的郵儲銀行繞不開的議題。

副行長兼首席風險官姚紅坦承，受宏觀經濟環境、房地產周期和農產品價格波動等因素影響，疊加個人及小微客戶群體抗風險能力總體偏弱因素，2024年商業銀行零售信貸資產質量波動幅度普遍加大。個貸業務成為風險管控的主要壓力點。

年報顯示，2024年，郵儲銀行個貸不良率為1.28%，同比上升0.16個百分點。拆解細分項來看則呈現“兩升兩降”的走勢：其中個人住房貸款和個人經營貸款不良率分別微升；非房消費貸款和信用卡不良率則分別下降。

較之可比同業，郵儲銀行各細分個貸領域資產質量如何？南方周末新金融研究中心以六大行同期數據為調研樣本對比發現，2024年，除經營貸不良率為六大行中最高外，郵儲銀行個人住房貸款、消費貸款和信用卡3個細項不良率均未超過六大行不良率均值。

南方周末新金融研究中心以絕對數值進行演算對比發現，2024年，郵儲銀行同比新增不良貸款額為128.59億元 ，其中僅個人小額貸款（個人經營貸）不良貸款余額一項就新增98.93億元。顯然，如何控制經營貸不良率是郵儲銀行亟須關注的重點。

對此，姚紅表示，2024年，郵儲銀行結合新形勢變化，圍繞貸前、貸中和貸后三個環節，在“強化客戶盡調和押品準入質量”“動態調整準入、額度以及定價策略”和“細化預警、退出、催收”等方面進行了調整和優化；對于存量客戶，根據客戶實際情況（經營情況、還款能力和還款意愿等），對還款意愿好，出現臨時性困難的客戶給予支持，依規緩釋業務風險；同時，郵儲銀行還在零售業務條線推進審查審批和貸后管理的集約化運營，通過標準化、專業化，確保審批的獨立性，提高風控精準度。她預判，系列措施的施行將使得資產質量的管控效果于2025年進一步顯現。

姚紅同時強調，郵儲銀行個人信貸資產戶數多、筆均小，個人經營貸款戶均金額約40萬元，住房貸款戶均約50萬元，高度分散，無集中性不良，不會帶來系統性風險。此外，郵儲銀行個人貸款抵押類占比高（為75%），出現不良后通常實際損失水平會更低。以個人經營貸為例，五年回收率指標對比中，抵押類比信用類高出40%。