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保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率再降已逼近最后時(shí)限。保險(xiǎn)榜
按監(jiān)管要求，效能險(xiǎn)企2024年9月1日起，提升新備案的長跑普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，較目前儲蓄型產(chǎn)品的保險(xiǎn)榜預(yù)定利率下調(diào)0.5%。
最近一個(gè)月，效能險(xiǎn)企壽險(xiǎn)銷售圈再度出現(xiàn)以漲價(jià)為由的提升銷售話術(shù)。一時(shí)間，長跑公眾購買熱情再涌。保險(xiǎn)榜
低廉的效能險(xiǎn)企保費(fèi)、高效的提升理賠、足額的長跑退保，可能是保險(xiǎn)榜不少投保人選擇保險(xiǎn)公司的重要考量。但這些選項(xiàng)也許是效能險(xiǎn)企投保人對保險(xiǎn)公司作為“社會穩(wěn)定器”和“經(jīng)濟(jì)減震器”的普遍誤解。
長期的提升過度價(jià)格戰(zhàn)背后是保險(xiǎn)公司的利差損和費(fèi)差損。倘若再疊加投資收益不佳和股東增資不足，保險(xiǎn)公司的償付能力將大為下降，而償付能力可謂是保險(xiǎn)公司的“牛鼻子”。倘若償付能力不足，保險(xiǎn)公司的長跑能力堪憂。
那么，在保險(xiǎn)行業(yè)的變革期，考量保險(xiǎn)公司穩(wěn)健長跑能力的重要指標(biāo)究竟有哪些？
為順應(yīng)市場之變和監(jiān)管關(guān)切，南方周末新金融研究中心對2023年“金標(biāo)桿—中國新金融競爭力榜之壽險(xiǎn)效能提升榜”的指標(biāo)評價(jià)體系和2024年4月份的壽險(xiǎn)指標(biāo)評價(jià)體系均進(jìn)行了大幅優(yōu)化和調(diào)整，并將測評對象由原來的9家壽險(xiǎn)公司擴(kuò)展至20家。與此同時(shí)，首度設(shè)置“中國新金融競爭力榜之財(cái)險(xiǎn)效能提升榜”指標(biāo)評價(jià)體系，并對15家財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行測評。
基于客觀、科學(xué)和透明及公允原則，南方周末新金融研究中心以2023年年報(bào)或年度信息披露報(bào)告、2023年理賠服務(wù)報(bào)告、2023年四季度及2024年一季度償付能力報(bào)告為基準(zhǔn)對上述35家保險(xiǎn)公司進(jìn)行測評。歷時(shí)4個(gè)月，制作“2024年金標(biāo)桿——壽險(xiǎn)效能提升榜”和“2024年金標(biāo)桿——財(cái)險(xiǎn)效能提升榜”初榜。
9月起，南方周末新金融研究中心將在此初榜基礎(chǔ)上增加或替換保險(xiǎn)公司2024年上半年數(shù)據(jù)并對相關(guān)指標(biāo)得分進(jìn)行更新，還將對被測評保險(xiǎn)公司進(jìn)行深度問卷調(diào)查和實(shí)地走訪或線上調(diào)研。與此同時(shí)，將遴選相關(guān)領(lǐng)域權(quán)威專家組成專家評審團(tuán)進(jìn)行獨(dú)立打分評選。
在上述三項(xiàng)分值各占一定權(quán)重的基礎(chǔ)上，南方周末新金融研究中心將制作并發(fā)布“2024年——保險(xiǎn)效能提升榜”。
較之此前9家測評壽險(xiǎn)公司對象，2024年度壽險(xiǎn)效能提升榜測評對象擴(kuò)容至20家。
選取20家測評對象的原則是什么？南方周末新金融研究中心綜合考量保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入規(guī)模和信息披露透明度兩個(gè)維度。富德生命、大家人壽、前海人壽、百年人壽和君康人壽雖總保費(fèi)規(guī)模位居壽險(xiǎn)行業(yè)前20名，但因未及時(shí)披露2023年償付能力報(bào)告而不在被測評之列。信泰人壽則因其2023年重大違規(guī)而落選。
因此，中信保誠、農(nóng)銀人壽、中銀三星、中意人壽、中宏人壽和長城人壽按規(guī)模排名依次遞補(bǔ)進(jìn)入被測評范圍。這6家壽險(xiǎn)公司雖不在行業(yè)保費(fèi)規(guī)模前20名之列，但信息披露透明度亦相對較高，且在過去一年未出現(xiàn)重大違規(guī)事件。
以各家年報(bào)信息統(tǒng)計(jì)，上述20家壽險(xiǎn)公司總保費(fèi)規(guī)模合計(jì)約占行業(yè)總保費(fèi)規(guī)模82%，具有足夠的行業(yè)代表性。
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同樣綜合考量保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入規(guī)模和信息披露透明度兩個(gè)維度，南方周末新金融研究中心首次將15家財(cái)險(xiǎn)公司納入測評范圍。以各家年報(bào)信息統(tǒng)計(jì)，這15家財(cái)險(xiǎn)公司總保費(fèi)規(guī)模合計(jì)約占行業(yè)總保費(fèi)規(guī)模90%，具有較高的行業(yè)代表性。
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值得關(guān)注的是，在上述被測評的35家保險(xiǎn)公司中，僅有15家上市，壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)分別為8家和7家。按照《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第18號：償付能力報(bào)告》要求，保險(xiǎn)公司需要披露“簽單保費(fèi)”，而“原保險(xiǎn)保費(fèi)”并不強(qiáng)制披露。南方周末新金融研究中心調(diào)研發(fā)現(xiàn)，壽險(xiǎn)行業(yè)仍多用原保險(xiǎn)保費(fèi)，而財(cái)險(xiǎn)行業(yè)開始使用簽單保費(fèi)。二者有何異同？簡言之，簽單保費(fèi)與原保險(xiǎn)保費(fèi)口徑一致，只是前者是財(cái)務(wù)指標(biāo)而后者為業(yè)務(wù)指標(biāo)。因簽單保費(fèi)涉及增值稅，不同保險(xiǎn)公司口徑可能不一。
遵循可持續(xù)性原則，本次指標(biāo)評價(jià)體系依然由“投資管理能力、業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和客戶服務(wù)能力”四大維度即一級指標(biāo)構(gòu)成。
為順應(yīng)市場和監(jiān)管之變及鑒于非上市保險(xiǎn)公司信息披露相對欠缺的現(xiàn)實(shí)，南方周末新金融研究中心對2023年和2024年4月相應(yīng)榜單指標(biāo)評價(jià)體系進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整。（詳見：23個(gè)指標(biāo)下的壽險(xiǎn)公司畫像比拼：哪家綜合實(shí)力居末席？哪家賠付更快？｜透視金融業(yè)年報(bào)⑨）
慮及非上市壽險(xiǎn)公司未披露新業(yè)務(wù)價(jià)值率等指標(biāo)，從可比性角度出發(fā)，南方周末新金融研究中心刪除了原指標(biāo)評價(jià)體系中的新業(yè)務(wù)價(jià)值率和新業(yè)務(wù)價(jià)值增長率兩個(gè)指標(biāo)，并用首年期繳保費(fèi)替代新單保費(fèi)。
為更好反映監(jiān)管規(guī)則變化，本次測評在一級指標(biāo)“風(fēng)險(xiǎn)管理能力”下增加二級指標(biāo)“風(fēng)險(xiǎn)評估”，并下設(shè)4個(gè)三級指標(biāo)。這4個(gè)三級指標(biāo)均來自各保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告。
優(yōu)化調(diào)整之后，壽險(xiǎn)效能提升榜指標(biāo)評價(jià)體系由四個(gè)一級指標(biāo)、九個(gè)二級指標(biāo)和27個(gè)三級子指標(biāo)構(gòu)成（如下圖所示）。為方便計(jì)算，所有指標(biāo)總權(quán)重設(shè)置為100%，并將在年度總榜中按相應(yīng)比例折算。
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財(cái)險(xiǎn)業(yè)與壽險(xiǎn)業(yè)的運(yùn)營有異同。財(cái)險(xiǎn)效能提升榜亦包含“投資管理能力、業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和客戶服務(wù)能力”四個(gè)維度即四個(gè)一級指標(biāo)。四個(gè)一級指標(biāo)由十個(gè)二級指標(biāo)構(gòu)成，并細(xì)化為26個(gè)三級子指標(biāo)（如下圖所示）。
其中，業(yè)務(wù)經(jīng)營能力二級指標(biāo)和三級指標(biāo)，選取了體現(xiàn)財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營特性的指標(biāo)，比如簽單保費(fèi)同比增速、綜合成本率等?！昂瀱伪ＹM(fèi)”即銷售的保單保費(fèi)總額，綜合成本率則是財(cái)險(xiǎn)公司用來核算經(jīng)營成本的核心數(shù)據(jù)，反映財(cái)險(xiǎn)公司的盈利能力。簡而言之，當(dāng)綜合成本率高于100%時(shí)，財(cái)險(xiǎn)公司承保虧損，反之，則承保盈利。?
20家壽險(xiǎn)公司競爭格局如何？哪些壽險(xiǎn)公司更具綜合競爭力？
壽險(xiǎn)效能提升榜顯示，20家壽險(xiǎn)公司得分呈明顯階梯分布。平安人壽、中國人壽是僅有的得分過60分的兩家壽險(xiǎn)公司。具體名次而言，平安人壽居于榜首，中國人壽緊隨其后，太保壽險(xiǎn)位列第三。
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出乎公眾意料的是，在被測評的7家銀行系險(xiǎn)企中，雖然股東擁有龐大的銷售渠道和客戶資源，但僅有中郵人壽一家進(jìn)入前十，無一進(jìn)入前五。事實(shí)上，2023年10家銀行系險(xiǎn)企日子過得并不好。除被測評的7家外，銀行系保險(xiǎn)公司還有光大永明、交銀人壽和中荷人壽等。?
南方周末新金融研究中心根據(jù)償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2023年，10家銀行系險(xiǎn)企中有4家虧損，其中，中郵人壽虧損最多，2023年凈虧損114.68億元。因此中郵人壽雖然以規(guī)模計(jì)位列第七，但在本榜單中位居第十。
南方周末新金融研究中心調(diào)研發(fā)現(xiàn)，雖然銀行系險(xiǎn)企擁有銀保渠道優(yōu)勢，但其主要銷售萬能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)等中短存續(xù)期產(chǎn)品。這不僅導(dǎo)致銀行系險(xiǎn)企面臨較大的到期給付壓力，而且需要承擔(dān)高額的渠道手續(xù)費(fèi)和傭金支出。
平安人壽和中國人壽得分高絕非僅因二者體量巨大所致。事實(shí)上，為平滑規(guī)模因素影響，在一些絕對值指標(biāo)計(jì)算過程中，此次測評選擇剔除最值的方式處理。以投資資產(chǎn)規(guī)模為例，2023年平安人壽和中國人壽投資資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)4.72萬億元和5.67萬億元，而一些非上市壽險(xiǎn)公司投資規(guī)模甚至不足千億元。因此，最終平安人壽和中國人壽均被賦值滿分，而其他壽險(xiǎn)公司再依照既定規(guī)則測算。
更因部分非上市壽險(xiǎn)公司未公布投資資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)，此次評測以總資產(chǎn)規(guī)模取代。事實(shí)上，由于保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，其投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重通常高達(dá)90%以上，其中壽險(xiǎn)公司比財(cái)險(xiǎn)公司更高。值得說明的是，信息披露不統(tǒng)一是不少壽險(xiǎn)公司的主要失分項(xiàng)。除非上市公司外，以友邦人壽、太平人壽和陽光人壽為代表的港股上市公司，因披露口徑不同等原因而失分。
從四大細(xì)分維度觀察，20家壽險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)管理能力上得分最為接近，最高分與最低分僅相差7.89分。其中，位居榜尾的國華人壽不僅未披露風(fēng)險(xiǎn)綜合評級，而且償付能力指標(biāo)臨近監(jiān)管線。南方周末新金融研究中心還發(fā)現(xiàn)，2023年整體虧損，且極其依賴銀保渠道，這種困境并未好轉(zhuǎn)。國華人壽母公司天茂集團(tuán)披露的2024年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，國華人壽原保險(xiǎn)合同保費(fèi)總收入在上半年總計(jì)為246.1億元人民幣，相較于2023年上半年的283.8億元，出現(xiàn)了13.3%的同比降幅。
榜單顯示，壽險(xiǎn)公司在經(jīng)營能力維度差距最大，得分最高者與得分最低者相差高達(dá)23.55分。主要是部分壽險(xiǎn)公司虧損，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率兩項(xiàng)得分為負(fù)。事實(shí)上，這些虧損的壽險(xiǎn)公司在投資管理能力維度得分亦不高，因?yàn)橥顿Y收益是壽險(xiǎn)公司的重要利潤貢獻(xiàn)項(xiàng)。
南方周末新金融研究中心觀察到，在2023年投資收益率中樞大幅下行態(tài)勢下，此前預(yù)定利率較高的保單利差損風(fēng)險(xiǎn)暴露，壽險(xiǎn)業(yè)整體業(yè)績因此下滑，部分壽險(xiǎn)公司甚至出現(xiàn)虧損，因此該維度指標(biāo)得分均不高。除平安人壽和中國人壽得分較高外，中意人壽、中宏人壽和招商信諾等表現(xiàn)突出，但后三者資產(chǎn)規(guī)模較小，中宏人壽甚至不足千億，受低基數(shù)因素干擾較大。
壽險(xiǎn)公司利差損困境何解？2024年8月2日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金監(jiān)總局”）?下發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》（以下簡稱《通知》），提出建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制?！锻ㄖ访鞔_了新備案普通型保險(xiǎn)、分紅型保險(xiǎn)的預(yù)定利率以及萬能型保險(xiǎn)最低保證利率的上限。
南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，此舉在一定程度上有利于壽險(xiǎn)公司在預(yù)定利率下調(diào)背景下優(yōu)化企業(yè)負(fù)債端成本管理，靈活應(yīng)對市場利率波動回歸保障功能。從海外經(jīng)驗(yàn)看，在低利率環(huán)境下，利差損是普遍難題。海外壽險(xiǎn)公司有兩種典型做法：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出更多保障類產(chǎn)品；加快中小機(jī)構(gòu)并購重組。
對于投保人而言，最不容忽視的是保險(xiǎn)公司的客戶服務(wù)。南方周末新金融研究中心發(fā)現(xiàn)，20家壽險(xiǎn)公司均在年報(bào)或年度信息披露報(bào)告中披露了消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)信息。在理賠服務(wù)年報(bào)中公布理賠獲賠率的壽險(xiǎn)公司中，理賠獲賠率均超過90%。這與近年來監(jiān)管部門高度重視金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)有關(guān)。2024年6月28日，金監(jiān)總局、中國人民銀行和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)相關(guān)工作安排的公告》（2024年第1號）。金融業(yè)消費(fèi)者保護(hù)有望進(jìn)一步提升。
較之壽險(xiǎn)公司榜單僅有兩家得分超過60分的情況，財(cái)險(xiǎn)效能提升榜則顯示，5家財(cái)險(xiǎn)公司得分超過60分。前三名依次為人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和國壽財(cái)險(xiǎn)。南方周末新金融研究中心發(fā)現(xiàn)，國壽財(cái)險(xiǎn)于2023年的保費(fèi)收入首次突破千億，是全國第四家晉升“千億俱樂部”的財(cái)險(xiǎn)公司。
對于財(cái)險(xiǎn)公司而言，獲客與風(fēng)控是關(guān)鍵能力。而獲客與網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量成正比。人保財(cái)險(xiǎn)自營網(wǎng)點(diǎn)超過1.4萬，高于平安產(chǎn)險(xiǎn)與太保財(cái)險(xiǎn)網(wǎng)點(diǎn)之和。但如此多的網(wǎng)點(diǎn)亦給公司合規(guī)管理帶來巨大難度，其母公司中國人保集團(tuán)多次登上保險(xiǎn)合規(guī)榜罰單和罰金榜之首。（詳見：保險(xiǎn)業(yè)2000條罰單和2億元罰金，中國人保摘下“雙冠王”｜金融合規(guī)半年榜）
作為榜單亞軍，平安產(chǎn)險(xiǎn)在四個(gè)維度上得分相對均衡，雖在綜合成本率超過100%，但在客戶服務(wù)維度得分最高。
知名度并不高的英大財(cái)險(xiǎn)和紫金財(cái)險(xiǎn)有何背景？為何進(jìn)入了前十名？成立于2008年的英大財(cái)險(xiǎn)實(shí)控人為國家電網(wǎng)有限公司（以下簡稱“國家電網(wǎng)”），股東包括英大集團(tuán)等27家電力系國企，股東業(yè)務(wù)資源雄厚。成立于2009年的紫金財(cái)險(xiǎn)則是江蘇省首家全國性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，主要股東為江蘇省及轄內(nèi)國資企業(yè)。
在被測評的15家財(cái)險(xiǎn)公司中，僅7家綜合成本率低于100%。其中，英大財(cái)險(xiǎn)表現(xiàn)最佳，綜合成本率低至91.38%，而人保財(cái)險(xiǎn)則為98.04%。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，這與2023年車險(xiǎn)費(fèi)用價(jià)格戰(zhàn)有關(guān)。車險(xiǎn)業(yè)務(wù)幾乎是絕大部分財(cái)險(xiǎn)公司的主營業(yè)務(wù)，多占半壁江山或以上。激烈競爭下的車險(xiǎn)費(fèi)用亂象曾引起監(jiān)管部門高度關(guān)注。當(dāng)年，金監(jiān)總局針對車險(xiǎn)費(fèi)用管理問題連續(xù)發(fā)布多個(gè)文件，規(guī)范車險(xiǎn)市場秩序。如《關(guān)于加強(qiáng)車險(xiǎn)費(fèi)用管理的通知》等。
英大財(cái)險(xiǎn)綜合成本率較低與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān)。英大財(cái)險(xiǎn)2023年年度信息報(bào)告顯示，企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約占總保費(fèi)收入的39%，是公司第一大業(yè)務(wù)，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)位列第二。規(guī)模較小的紫金公司雖然車險(xiǎn)亦是第一大業(yè)務(wù)，但業(yè)務(wù)增速超過10%，僅次于兩家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。與此同時(shí)，它的投資收益率在15家同行中最高。
兩家互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)公司眾安在線和泰康在線也進(jìn)入前十。這二者均為首批互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)公司。與傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)公司不同，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)并非二者主營業(yè)務(wù)。其中，以簽單保費(fèi)計(jì)，眾安在線車險(xiǎn)業(yè)務(wù)僅占5%，泰康在線也僅有20%，遠(yuǎn)低于人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)等。人保財(cái)險(xiǎn)和平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比均超過50%。
南方周末新金融研究中心還發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)關(guān)注度逐漸提高。2024年4月，眾安在線獲得金監(jiān)總局“1號罰單”。（詳見：“1號罰單”砸向保險(xiǎn)“新物種”眾安保險(xiǎn)，釋放什么信號？｜金融合規(guī)榜）。本月初，金監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，作為《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》配套規(guī)范性文件。?
南方周末新金融研究中心認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入規(guī)范期，一方面有利于提高互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合質(zhì)量，另一方面有助于增強(qiáng)財(cái)險(xiǎn)公司償付能力，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控。
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