在存量房貸利率批量下調(diào)之后，塔尖幾乎所有存貸業(yè)務(wù)利差降至歷史低位之際，名萬億周期性很強的客戶商業(yè)銀行還有逆周期的板塊嗎？
各商業(yè)銀行最近披露的2023年中報透露了一個不尋常的信息。南方周末新金融研究中心研究員以12家主要銀行相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，金融并結(jié)合專業(yè)咨詢機構(gòu)研報，資產(chǎn)最耀珠撐周期重任從私人銀行（下稱“私行）客戶數(shù)量及結(jié)構(gòu)、眼明人均資產(chǎn)、行逆私行資產(chǎn)管理規(guī)模等維度對私行發(fā)展現(xiàn)狀及影響因素進行梳理對比和研究剖析發(fā)現(xiàn)，塔尖絕大多數(shù)商業(yè)銀行零售資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）表現(xiàn)亮眼，名萬億被認為“金融業(yè)皇冠上最耀眼明珠”的客戶私行業(yè)務(wù)更逆勢增長不俗，成為強抗周期板塊。金融
統(tǒng)計分析還發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)最耀珠撐周期重任147萬名私行客戶擁有21萬億金融資產(chǎn)，眼明戶均資產(chǎn)額高達1477.99萬元。行逆私行客群整體趨于年輕化。塔尖
但國內(nèi)私人銀行服務(wù)還處于初級階段，金融資產(chǎn)配置和非金融服務(wù)均與國際成熟體系相距較遠。
客戶數(shù)量及金融資產(chǎn)規(guī)模無疑是觀測私行業(yè)務(wù)狀況的兩項最為直接的指標。12家上市銀行2023年中報數(shù)據(jù)顯示，12家商業(yè)銀行私人客戶數(shù)及AUM增速均為正值，增速最低3.76%,且有AUM兩位數(shù)增長的銀行有四家，客戶數(shù)兩位數(shù)增長的銀行有三家。
頭部效應(yīng)愈加明顯。截至6月末，招行和工行、農(nóng)行、中行、建行四家國有大行的私行管理資產(chǎn)（AUM）均超2萬億元，較上年末增長5.89%-12.90%。有“零售之王”美譽的招行此項指標則高達4.02萬億元，成為上述12家銀行中惟一一家私行AUM超出4萬億的銀行；招行私行戶均金融資產(chǎn)更高達2804.91萬元，幾乎兩倍于1477.99萬元戶均值。
而在私行客戶數(shù)方面，上述五家銀行私行客戶數(shù)均超10萬戶，占據(jù)12家上市銀行私銀客戶總數(shù)69.18%。其中，工行、建行和農(nóng)行私人客戶數(shù)超20萬戶，其客戶數(shù)增幅分別為15.9%、10.12%和13.50%，遠高于其它業(yè)務(wù)增速。
除上述五家頭部銀行私行外，近年來意圖打造“輕型銀行”新標桿的平安銀行也彰顯出發(fā)力私行領(lǐng)域的野心。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，平安銀行私行AUM達1.89億元，較2022年末增長16.3%，增速高居12家銀行之首；該行私行AUM與該行零售AUM的比值高達49%，在12家上市銀行中位居第一；其私人戶均AUM為2179.22萬元，僅次于招行。
以私人客戶數(shù)和資產(chǎn)規(guī)模兩項指標計算，12家上市銀行的147萬名私行客戶，擁有21萬億金融資產(chǎn)，戶均資產(chǎn)額達1477.99萬元。
（馮慶超/圖）
（馮慶超/圖）
私人客戶數(shù)和資產(chǎn)規(guī)模為何逆勢增長？
龐大的客群基礎(chǔ)是以上幾家銀行私行業(yè)務(wù)快速發(fā)展的重要條件。2023年初，波士頓咨詢公司等機構(gòu)發(fā)布的《中國銀行業(yè)私域客戶經(jīng)營白皮書2023》中提及，為帶來同樣資產(chǎn)管理規(guī)模增幅，銀行獲取新客成本較維護老客高出5倍，而存量客戶利潤貢獻則是新客的16倍。換言之，同等目標數(shù)下，較之其他中小銀行，零售客戶更多的國有大行在發(fā)展私行業(yè)務(wù)所需花費的拓客成本相對較小。這一點亦可印證客戶管理范疇常用的金字塔模型原理：即大基數(shù)的普通客群可為高階客戶的養(yǎng)成夯實基礎(chǔ)。
南方周末新金融研究中心梳理2023年中報也再度對此進行了印證。截至6月末，工、農(nóng)、中、建四家國有大行零售AUM總額對應(yīng)值為14萬億-20萬億元；招行雖處于股份制銀行序列，但因多年深耕零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營策略，該行同期零售AUM總額亦高達12.84萬億元，遠超其他股份制銀行。
（馮慶超/圖）
南方周末新金融研究中心研究員還了解到，在上述12家上市銀行中，只有招行將私行客戶門檻確定為“月日均全折人民幣總資產(chǎn)在1000萬元及以上”標準。其它銀行的門檻多為600萬元。但高門檻的設(shè)置并未給招行私行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來阻力。同期數(shù)據(jù)顯示，與2022年末相比，招行AUM及客戶數(shù)量均實現(xiàn)了5.89%和6.21%的增幅。
（馮慶超/圖）
更有意思的是，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之中，私行客戶構(gòu)成也發(fā)生了變化。招行和貝恩咨詢于最近發(fā)布的《2023中國私人財富報告》顯示，相比于2021年，2023年，創(chuàng)富一代、董監(jiān)高和家族二代在被調(diào)研私行客戶總數(shù)中的占比分別由25%、16%和12%降至20%、14%及9%。而專業(yè)人群的占比則由之前的12%提升至17%。其中，在創(chuàng)富一代和董監(jiān)高這兩類人群中，從事新經(jīng)濟的私行人群均占據(jù)了被調(diào)研私行客戶總數(shù)的7%。這折射出國內(nèi)新經(jīng)濟崛起伴生的造富效應(yīng)。與此同時，40歲以下私行群體占比由2021年的42%上升至49%，高凈值人群進一步年輕化。
南方周末新金融研究中心研究員調(diào)研幾家銀行大型區(qū)域私行分行發(fā)現(xiàn)，私人客戶均看重金融資產(chǎn)的保值和傳承，而不是增值。因為他們認為企業(yè)運營有較高風險，私人名下金融資產(chǎn)須以安全為主。上述報告調(diào)研對此進行了佐證。報告顯示，私行客戶當前最主要的財富目標是保證財富安全，愿意嘗試高風險、高收益投資的人群比例僅占12%。其中，36%的人群表示“高于儲蓄收益即可”。
私行業(yè)務(wù)何以讓各商行趨之若鶩？
私行業(yè)務(wù)對銀行來說基本屬于表外業(yè)務(wù)，資本占用小，屬于輕資本業(yè)務(wù)。近年來，在面臨凈息差收縮、不良資產(chǎn)等問題時，銀行業(yè)規(guī)模驅(qū)動的重資本發(fā)展模式承壓。私行業(yè)務(wù)有望成為銀行自身盈利增長和業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型的新引擎。
南方周末新金融研究中心研究員梳理上述12家銀行2023年中報發(fā)現(xiàn)，工行用了少量篇幅對私人銀行的盈利數(shù)據(jù)進行描述。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，該行“個人理財及私人銀行”項下實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入140.19億元，占該行全部手續(xù)費及傭金收入的17.02%，占比排名僅次于“結(jié)算、清算及現(xiàn)金管理”項，位列第二。由于此項收入也涉及包含普通客戶在內(nèi)的個人理財項，因此無法對私行業(yè)務(wù)的收入情況進行精確統(tǒng)計。下表中關(guān)于私行AUM在零售業(yè)務(wù)AUM中占比或許能從側(cè)面佐證其在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的貢獻率。
（馮慶超/圖）
南方周末新金融研究中心研究員認為，在業(yè)務(wù)品類上，私行業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)著資管、零售和投行等多項業(yè)務(wù)。私行體系的搭建對高凈值客戶的經(jīng)營管理具有較強延伸性，且私行作為零售的頂級品牌，品牌外溢作用凸顯，對于銀行零售業(yè)務(wù)的推進亦具有較大助力。此外，私行客戶多為企業(yè)家，對于投行業(yè)務(wù)、對公業(yè)務(wù)具有多樣化需求，以私帶公，對投行及對公業(yè)務(wù)條線亦能產(chǎn)生較強的聯(lián)動作用。
（馮慶超/圖）
從負債端來看，私行客戶可以沉淀較大比重的活期存款，降低存款成本率。一方面，高凈值客戶的日常流動資金需求較大，傾向于預(yù)留一定比例的活期存款應(yīng)對日常資金需求。另一方面，高凈值客戶是銀行理財產(chǎn)品和資管產(chǎn)品的重要購買方。在產(chǎn)品扣款前及理財產(chǎn)品資金回流后這些時間節(jié)點內(nèi)，銀行可以沉淀大量活期存款、降低銀行負債成本的目的。
南方周末新金融研究中心研究員對比財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2023年前6個月，招行零售客戶存款利率成本僅為1.36%，不僅遠低于同等體量股份制銀行2%-2.4%的區(qū)間標準，甚至低于國有行1.7%左右的水平。這證明，當私行業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模之時，對降低銀行存款成本具有正向作用。
（馮慶超/圖）
基于私行客戶的特殊貢獻和訴求，商業(yè)銀行對私行客戶儲備和創(chuàng)新了哪些金融工具？
南方周末新金融研究中心研究員發(fā)現(xiàn)，作為私行資產(chǎn)配置池中的工具之一，具備傳承及破產(chǎn)隔離功能的家族信托正被廣泛運用。
工、農(nóng)、中、建、交5家國有大行和招行、平安銀行等股份制銀行，均在中報中對家族信托的業(yè)務(wù)增長數(shù)據(jù)進行了描述。截至6月底，工行家族信托累計實收規(guī)模291.8億元，比上年末增長40%；建行實收資金規(guī)模為950.74億元，較上年末增長6.82%；中行家族信托客戶數(shù)較上年末增長52.5%；農(nóng)行家族信托業(yè)務(wù)規(guī)模近800億元，較上年末凈增320億元；平安銀行家族信托及保險金信托規(guī)模為440.86億元，同比增長39.3%；招行家族信托業(yè)務(wù)單數(shù)突破萬單，業(yè)務(wù)規(guī)模較上年末增長22.79%。
南方周末新金融研究中心研究員調(diào)研發(fā)現(xiàn)，保險信托因其有杠桿和傳承等功能，最近兩年也成為熱門配置。
有私行從業(yè)人員對南方周末新金融研究中心研究員稱，受限于經(jīng)營范圍，目前銀行為私行客戶設(shè)立信托均以和外部信托公司合作的模式進行。但于投資者而言，透過銀行委托其私人財產(chǎn)相當于在心理上獲得了銀行的品牌背書。這兩年銀行私行客戶數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模仍然呈現(xiàn)出不斷增長態(tài)勢，包括家族信托等財富的增長，顯示出在面臨著不確定的環(huán)境中，高凈值人群仍然愿意將財富存放在銀行體系。
《2023中國私人財富報告》也提及，作為“先富”人群，私行客戶的綜合需求從關(guān)注個人、家庭、企業(yè)，擴展到社會責任、公益和慈善領(lǐng)域，期待有更好的慈善項目和慈善基金會、慈善信托等慈善架構(gòu)設(shè)計服務(wù)。調(diào)研顯示，73%高凈值人群已開始或已在準備財富傳承事宜，在代際傳承的方式上，當前高凈值人群首選方式是為子女購買保險和購置房產(chǎn)，未來預(yù)計拓展的方式包括創(chuàng)設(shè)家族信托和企業(yè)股權(quán)安排等。
對標國際私行，國內(nèi)愈加重視的私行處于什么水平？
自金融監(jiān)管部門于2005年首次提出私人銀行業(yè)務(wù)概念，中國私人銀行業(yè)已走過十余年歷程。
這十多年間，國內(nèi)多家商業(yè)銀行紛紛開設(shè)相關(guān)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)規(guī)模快速增長。其間，雖曾有多家銀行將私行業(yè)務(wù)單獨設(shè)置為事業(yè)部制，全國性垂直管理，但分設(shè)之后，又回歸大零售體系，并且有加速之勢。
若以歐洲發(fā)達國家成熟的私人銀行體系為參照，國內(nèi)私行無論是從財富管理的覆蓋范圍還是客戶服務(wù)水平等方面，均處于初級階段。這或許是目前國內(nèi)多家銀行仍將私行業(yè)務(wù)放入大零售框架中，未進行單獨核算的原因之一。
關(guān)于國內(nèi)私行業(yè)務(wù)的發(fā)展，南方周末新金融研究中心研究員認為可從如下三方面著手：
一是加強投研及專業(yè)產(chǎn)品設(shè)計能力，并豐富產(chǎn)品體系。持續(xù)跟蹤客戶需求及市場變化，及時調(diào)整資產(chǎn)配置策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。提高大類資產(chǎn)配置水準，通過海外多元化的資產(chǎn)配置，實現(xiàn)地域性的多元化和資產(chǎn)類別的多元化，幫助投資者保證投資收益及資產(chǎn)保值增值；
二是透過科技助力打造數(shù)字化私人銀行。隨著技術(shù)的飛速發(fā)展，金融科技與財富管理領(lǐng)域不斷深化融合，其應(yīng)用鏈條也將從客戶端逐步滲透到產(chǎn)品研發(fā)、投資組合、估值管理等產(chǎn)品端環(huán)節(jié)。借助金融科技，為投資顧問提供投資建議，進行操作預(yù)警，跟蹤客戶投資進展，大幅提升私人銀行服務(wù)效率和客戶體驗；
三是重視非金融業(yè)務(wù)。區(qū)別于傳統(tǒng)財富管理業(yè)務(wù)，私行的業(yè)務(wù)范疇包含金融服務(wù)和非金融業(yè)務(wù)，其中非金融業(yè)務(wù)涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域非常廣泛，包含投資咨詢、稅務(wù)規(guī)劃、生活消費、醫(yī)療健康、旅游等。在國際成熟的私人銀行體系中，非金融領(lǐng)域產(chǎn)生的咨詢管理費有望占到總體收入的45%。國內(nèi)私行可以此為發(fā)力點，鏈接各類專業(yè)機構(gòu)，創(chuàng)造更多收益。
