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發行上市新規發布后的瓷磚大王首審，出現暫緩審議的新規局面。

5 月 16 日晚間，首審審議深交所發布上市委會議審核情況公告，結果馬可波羅控股股份有限公司（以下簡稱“馬可波羅”）首發申請暫緩審議。出爐

面對這一情況，波羅深交所有關負責人對21世紀經濟報道記者表示，暫緩這是瓷磚大王審核中的正常情況，在審核制度規定和實際執行上，新規上市委對發行上市申請的首審審議審核結果，包括審核通過、結果否決、出爐暫緩審議三種類型。波羅

“本次上市委暫緩馬可波羅上市申請的暫緩審核，主要是瓷磚大王考慮報告期內公司營業收入和利潤都出現一定下滑等實際情況，需要在現有基礎上進一步確認影響業績不確定因素是否消除。”深交所有關人士解釋稱。

經向深交所有關人士了解，暫緩審議后，按規定，公司需提供關于業績穩定性的補充信息，上市委將根據有關情況實事求是作出審核判斷，把好發行上市準入關。

報告期內業績波動

公開資料顯示，馬可波羅專注于建筑陶瓷的研發、生產和銷售，是國內最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一，其 IPO 申請于 2023 年 3 月 2 日獲得深交所受理，2023年4月17日獲首輪問詢。

報告期內，馬可波羅業績出現了一定的波動。2021 年至 2023 年，馬可波羅營業收入分別為93.65 億元、86.61 億元和89.25 億元，凈利潤分別為16.53億元、13.60 億元、13.53 億元，呈現出下滑的態勢。

馬可波羅預計，2024年上半年實現營業收入約為35.5億元至37.5億元，同比變動率為-16.86%至-12.17%；歸母凈利潤約為6.3億元至7.1億元，同比變動率為-18.42%至-8.06%。

從發行材料來看，馬可波羅所在的陶瓷行業盡管屬于傳統產業，但正在朝綠色化、智能化方向轉型升級。

招股書顯示，馬可波羅運用綠色低碳、先進制造等技術提升陶瓷產品性能，2021年至2023年，公司研發投入分別為3.23億元、2.98億元和3.15億元，總體上高于行業可比上市公司；共有155項境內發明專利，其中綠色低碳技術發明專利22項，用于資源循環綜合利用；先進制造技術發明專利25項，用于改進產品制造工藝；產品發明專利99項，用于提升產品科技水平。

“馬可波羅是國內建筑陶瓷行業綜合實力第一梯隊企業，業務模式成熟，最近三年累計營業收入268億元，累計凈利潤45億元，營業收入和市場占有率在同行業排第一，其他經營指標在行業處于領先地位。因此，公司是符合主板定位的。”華南一名資深市場觀察人士對本報記者分析指出。

中國建筑衛生陶瓷協會日前也發文表示，經歷近年來的技術創新和發展轉型，該行業在智能制造、綠色低碳、產品創新、服務轉型、高端化品牌建設等方面取得了明顯進展，其認為建筑陶瓷這一傳統制造業同時面臨低端產能供給過剩和高端產能供給不足兩方面的問題，需要支持這個行業中較高質量企業發揮從技術升級推動產業升級的引領作用，對于部分優質頭部企業來講，產業集中度上升也會帶來結構調整中的機遇。

除此之外，此前有市場聲音認為，馬可波羅過去幾年現金分紅金額較大、客戶中有出險房企應收賬款等問題，可能影響其 IPO 闖關。

21世紀經濟報道記者梳理發現，監管確實關注到了這一問題，在審核過程中也予以問詢。但細究發現，馬可波羅的分紅情況符合相關規定。

2024年4月30日，交易所對外明確了突擊“清倉式”分紅的把握標準，主要是指“報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%的，或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高于20%”。

對照馬可波羅的申報材料，2020年至2023年，公司累計分紅占凈利潤的比例為22.07%，同時2018年至今均進行了利潤分配，分配比例基本保持在20%-30%區間，保持了一貫性，也處于合理區間。

從嚴把關發行準入

今年 4 月，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（簡稱“新國九條”）。隨后，配套政策文件相繼出臺，證監會和交易所陸續發布配套制度規則，發行上市審核規則也修改了主板、創業板發行上市條件和板塊定位要求。

市場人士認為，此次交易所召開上市委會議，是落實發行上市新規，持續平穩推進發行上市審核，發揮資本市場正常功能的具體體現。

“馬可波羅主業是建筑陶瓷，結合公司所在行業以及自身經營情況，作出暫緩審議決定，進一步評估后續一段時間發行人經營業績的穩定性，既體現了實事求是、客觀對待企業發行申請的務實態度，也展現了認真落實‘新國九條’，依法從嚴把好發行準入關，從源頭提高上市公司質量，更好保護投資者合法權益的堅定決心。”一名資深市場人士對記者分析指出。

深交所有關負責人也指出，全面注冊制實施以來，深交所主板突出“大盤藍籌”特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業，其中包括傳統產業中的優質企業，也是主板的重要服務對象；而近期修訂的主板發行上市審核規則進一步完善主板定位條件，突出了行業代表性，要求主板企業核心技術工藝符合行業發展趨勢，體現了全面落實發展先進生產力要求，支持傳統制造業堅持創新驅動、加快轉型升級的政策導向。

“下一步，將更好地適應新質生產力發展要求，充分發揮主板、創業板差異化定位功能，將支持優質科技型企業創新發展和支持傳統制造轉型升級有機結合在一起，更好地服務經濟社會高質量發展。”深交所有關負責人進一步表示。