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李迅雷、樓市賈康、松綁劉磊(從左到右)。居民加杠 （受訪者供圖/圖）

2022年以來，愿意在“房住不炒”前提下，樓市提振住房消費成為樓市調控主基調。松綁

據(jù)互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)中介平臺諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心數(shù)據(jù)，居民加杠截至5月26日，愿意超120個城市祭出樓市松綁調控政策，樓市頻次超210次，松綁僅5月單月就調控93次。居民加杠

國家金融與發(fā)展實驗室（下稱NIFD）發(fā)布的愿意《2022年第一季度中國杠桿率報告》顯示，2022年一季度住房貸款同比增長9.3%，樓市增速降至近十余年來最低。松綁

央行公布的居民加杠金融數(shù)據(jù)顯示，2022年2月以按揭房貸為主的中長期貸款減少459億元，這項數(shù)據(jù)自2007年開始統(tǒng)計以來首次出現(xiàn)負增長。4月，住房貸款再次出現(xiàn)負增長。

與住房貸款相關的重要指標是居民杠桿率，即居民部門貸款余額與名義GDP之比，它代表了居民部門的負債水平。上述NIFD報告顯示，在宏觀杠桿率大幅上升4.4個百分點情況下，2022年第一季度居民部門杠桿率下降了0.1個百分點，從2021年末的62.2%下降至62.1%。

住房貸款負增長，居民杠桿率不升反降，中國居民還有能力和意愿加杠桿嗎？

南方周末記者就此采訪中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷，財政部財政科學研究所原所長賈康，上述NIFD報告執(zhí)筆人、國家金融與發(fā)展實驗室資產(chǎn)負債表研究中心秘書長劉磊，共同探討中國居民杠桿率里的秘密。

居民杠桿率高不高？

南方周末：NIFD發(fā)布的《2022年第一季度中國杠桿率報告》顯示，中國居民杠桿率持續(xù)七個季度在62%的水平上微幅波動，超過德國和日本，在全球處于什么水平？

劉磊：NIFD、BIS（國際清算銀行）、央行都統(tǒng)計過居民杠桿率，三個口徑有細微差別。無論按照哪個口徑，對居民杠桿率整體水平、發(fā)展趨勢的判斷沒有影響。從NIFD的數(shù)據(jù)來看，中國現(xiàn)在的居民杠桿率在全部國家的平均水平之上，在發(fā)展中國家里是中等偏上水平，跟發(fā)達國家比是中等偏下水平，低于美國、英國和歐洲其他國家。

中國經(jīng)濟體量比較大，居民部門杠桿率更適合和發(fā)達國家進行比較。而且中國的金融發(fā)展程度更靠近于發(fā)達國家，尤其是居民部門。一些發(fā)展中國家由于金融業(yè)并不是太發(fā)達，更多地類似于中國上世紀八九十年代的水平，銀行體系主要是偏向