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2022年，密集因觸及財務退市指標而告別A股的退市企業數量，創出新高。不手

6月8日，密集又有兩家企業進入退市整理期。退市不出意外，不手這兩家公司在退市整理期首日交易均迎來大跌——截至當天收盤，密集東海A退大跌76.53%、退市寶德退大跌59.74%。不手

同時，密集還有兩家公司在前一天結束了退市整理期——退市綠庭、退市退市西水將被交易所予以摘牌，不手正式告別A股市場。密集

這只是退市退市新規顯威的一角。“史上最嚴退市新規”實施的不手第二年，2022年A股退市企業數量即將創出歷史新高。

根據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至6月8日，今年以來退市的企業數量已經達到9家，而收到交易所終止上市決定但尚未正式摘牌的企業則達到34家，已超去年全年退市數量。

申萬宏源策略分析師程翔認為，總體來看，今年強制退市公司數量創歷年新高，常態化退市機制正在形成，“應退盡退”的理念逐步得到充分認可，有進有出、優勝劣汰的市場新生態逐步構建。退市新規對上市公司會起到震懾效應，有助于激勵上市公司及時調整經營策略，實現穩健經營。從整體來看，退市新規實施后取得較好效果，進一步凈化了資本市場環境。

非標意見、財務指標持續顯威

整體來看，今年已經正式退市的9家企業中，除了兩家轉板、1家吸收合并外，其余均為被強制退市。其中*ST艾格因股價跌破一元觸及交易類強制退市指標，是2022年首只面值退市股；*ST新億因財務造假行為被上交所實施重大違法強制退市；其他企業則均是由于持續經營能力缺失，觸及財務類指標而退市。

在2021年年報季落幕后，這一趨勢更加明顯。

21世紀經濟報道記者注意到，5月以來，已有34家企業被交易所做出終止上市決定，其中25家企業進入退市整理期交易，無一例外均遭遇股價大跌；7家尚在停牌，即將進入退市整理期；2家結束退市整理期，即將摘牌。

具體來看，年報披露情況的不盡如人意是這些企業被強制退市的主要原因。如*ST濟堂、*ST邦訊、退市環球無法在法定期限披露定期報告，被交易所做出強制終止上市決定。

在財務類退市指標中，東海A退、華訊退、寶德退、退市羅頓、退市游久、退市綠庭等十余家企業均觸及了“2021年扣非后凈利潤為負值，且營業收入低于1億元”；華訊退、金剛退、騰邦退、退市易見、退市中天等則觸及了“最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值”。

除此之外，會計師事務所的“審計意見類型”也成為推動A股市場“優勝劣汰”的重要力量。

退市新規下，新增退市風險警示公司被出具保留意見的情形，同時將財務類退市指標交叉適用。據統計，34家終止上市企業中，有28家企業被出具非標意見，包括19家“無法表示意見”、1家“否定意見”、4家“保留意見”和4家“帶強調事項段的無保留意見”。

非標意見涉及的事項集中在重要會計科目審計范圍受限、持續經營能力存疑、內控存在缺陷、立案調查未果、訴訟仲裁未決等方面。

其中10家*ST公司的“審計意見類型”是其觸發退市的唯一指標。

最典型的如*ST圣萊，其是資本市場時隔25年后首次被出具“否定審計意見”的企業。此前，深市已退市公司攀渝鈦業曾在1997年被出具否定意見。此次*ST圣萊的否定意見事項涉及公司持續經營能力存疑、其他應收款收回存在不確定性、收入成本真實性無法證明。

同時，*ST圣萊的獨立董事谷家忠、副總經理張培鋒、董事會秘書張曉輝均表示，無法保證報告內容真實、準確、完整，無法保證不存在任何虛假記載、誤導性陳述。

此外，新光退成為退市新規下首家因觸及“保留意見”而退市的A股公司。根據其2021年年報，在經歷了一系列債務豁免以后，新光退雖然從凈資產上滿足了保殼的條件，但是審計機構認為其2021年度財務報告出具的意見類型為保留意見，因此公司觸及深交所《股票上市規則（2022修訂）》第9.3.11條（三）項之終止上市條款。

“非標意見已成為公司觸及退市、風險警示的重要因素。退市新規實施后，非標退市公司數量驟增，非標退市已逐步走向常態化。”澤浩投資合伙人曹剛受訪指出。

退市企業數量創歷史新高

隨著注冊制平穩發展、退市制度不斷完善與退市監管不斷加強，一個有進有出、良性循環的市場生態正在形成，資本市場也朝向穩定健康發展的目標持續前進。

21世紀經濟報道記者注意到，目前，退市新規已經齊備，各類退市情形也很清晰。在規則執行的過程中，只要符合標準的，均按規則予以出清，2022年觸及退市或已退市企業數量突破43家，而2021年該數值僅為20家，2022年退市企業數量無疑創出了歷史新高。

還有更多企業正在退市路上，根據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至6月8日，*ST景谷、*ST豐華、*ST橙星、*ST科林、*ST華資等數十家企業披露“可能被終止上市的公告”。

記者梳理同花順ifind數據也發現，目前尚未收到終止上市決定，但已觸及強制退市指標的A股上市公司多達數百家。包括17家企業2021年年報數據中“扣非后凈利潤為負值，且營業收入低于1億元”；21家企業最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值；22家企業“最近一個會計年度被出具無法表示意見或否定意見審計報告”；逾百家企業“最近一年接受立案調查”。

“今年觸及退市的公司增多，其中絕大多數是財務類退市的公司，這是因為我國嚴格執行的退市新規得以奏效；此外，在注冊制改革不斷推進和市場化程度不斷提升的背景下，殼公司財務造假的成本和風險大幅提升，從而加快了部分企業的退市速度。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂說道。

申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明也表示，在嚴格的退市制度執行之下，此前的各種制度漏洞被堵住，“應退盡退”已成為必然。他認為，退市制度的嚴格執行有利于市場優勝劣汰，實現資本市場的健康穩定發展，同時也引導大家理性投資，對打擊過度炒作也有積極的作用。

值得一提的是，展望今年下半年，在業內人士看來，隨著年報監管的持續推進、行政處罰的接連作出、二級市場交易情況變化等，還將有更多企業觸及多元化退市指標。

陳靂認為，隨著退市數量的增加和退市渠道不斷多元化，資本市場的優勝劣汰效率得到根本性的提升，企業的核心競爭力得到更為充分的展現。對不具備持續經營能力的“空殼”“僵尸”企業嚴格執行退市制度，可以推動上市公司整體實現高質量發展，進而實現資本市場生態圈的優化。在全面推進注冊制改革的背景下，構建一個有進有出的市場環境才能形成良性循環。