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面對(duì)國(guó)際形勢(shì)驟變，全球眾多全球大型資管機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)依然青睞有加。大型

晨星披露的資管中國(guó)資產(chǎn)最新數(shù)據(jù)顯示，富達(dá)旗下中國(guó)股票基金——中國(guó)消費(fèi)動(dòng)力基金3月以來(lái)先后增持騰訊控股、機(jī)構(gòu)京東、抄底網(wǎng)易等中國(guó)股票。全球

貝萊德向美國(guó)證交會(huì)（SEC）提交的大型信息披露文件顯示，截至3月底，資管中國(guó)資產(chǎn)貝萊德持有在美國(guó)市場(chǎng)掛牌的機(jī)構(gòu)中國(guó)石化上海石油化工股份有限公司ADR約合1.70億股。港交所披露的抄底信息顯示，3月這家知名資管機(jī)構(gòu)還增持紫金礦業(yè)等H股。全球

一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，大型盡管近期中國(guó)仍有散發(fā)疫情，資管中國(guó)資產(chǎn)多數(shù)全球大型資管機(jī)構(gòu)仍然對(duì)中國(guó)資產(chǎn)采取超配或標(biāo)配策略。機(jī)構(gòu)究其原因，抄底在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息與俄烏沖突升級(jí)影響下，眾多國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能均有所減弱；相比而言，中國(guó)擁有更寬裕的積極財(cái)政與貨幣寬松操作空間，驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，令中國(guó)資產(chǎn)保持較高的安全性與收益性。此外，由于近期中國(guó)資產(chǎn)估值偏低，越來(lái)越多全球大型資管機(jī)構(gòu)正采取大膽抄底策略，博取更高的超額回報(bào)。

“對(duì)他們而言，這或許是一個(gè)難得的抄底機(jī)會(huì)。因?yàn)槊拦膳c港股云集大量?jī)r(jià)值投資機(jī)構(gòu)，他們的股票持倉(cāng)量相當(dāng)巨大且采取長(zhǎng)期持有策略，導(dǎo)致不少優(yōu)質(zhì)中國(guó)概念上市公司的價(jià)值投資窗口期很短，一旦錯(cuò)過(guò)就可能失去數(shù)年的投資機(jī)會(huì)。”他指出。

記者多方了解到，由于近期中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大，部分新興市場(chǎng)投資型對(duì)沖基金還對(duì)中概股與紅籌股采取高拋低吸等策略，旨在降低中國(guó)資產(chǎn)投資組合凈值波動(dòng)性。但他們沒(méi)有順勢(shì)調(diào)降中國(guó)資產(chǎn)投資占比。這背后，是這些對(duì)沖基金仍將中國(guó)資產(chǎn)作為新興市場(chǎng)資產(chǎn)組合的重要組成部分，甚至部分對(duì)沖基金鑒于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速減弱，悄然加倉(cāng)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的中國(guó)資產(chǎn)。

國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期受外部因素影響，外資投資境內(nèi)股票和債券波動(dòng)加大，屬于復(fù)雜國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下的正常表現(xiàn)。就未來(lái)趨勢(shì)而言，外資投資人民幣資產(chǎn)仍將以增配為主。首先，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將保持在合理區(qū)間，金融市場(chǎng)開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣幣值基本穩(wěn)定，具有良好配置價(jià)值。人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)擁有比較獨(dú)立的資產(chǎn)收益表現(xiàn)，有助于境外投資者分散風(fēng)險(xiǎn)。另外，當(dāng)前中國(guó)債市和股市中外資占比僅為3%至5%左右，外資增配仍有較高潛力。

歐美投資機(jī)構(gòu)重返新興市場(chǎng)

一位在歐美市場(chǎng)發(fā)行掛鉤一籃子中國(guó)股票ETF產(chǎn)品的香港資管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者表示，盡管近期中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加大令部分歐美資本選擇贖回部分ETF份額，但整體而言，這款ETF產(chǎn)品今年以來(lái)仍然呈現(xiàn)資金凈流入狀況。

“4月起，原先選擇減倉(cāng)的歐美投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而重新配置中國(guó)資產(chǎn)，個(gè)別機(jī)構(gòu)已向我們提前預(yù)約了申購(gòu)額度。”他告訴記者。這背后，是這些歐美投資機(jī)構(gòu)依然相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)未變，中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)呈現(xiàn)較高安全性與收益性。

在他看來(lái)，此前這些歐美投資機(jī)構(gòu)之所以選擇贖回ETF份額，主要是受俄烏沖突升級(jí)與美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息影響，令他們投資風(fēng)險(xiǎn)偏好一度降低。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）發(fā)布最新的全球資金流向報(bào)告顯示，3月流出新興市場(chǎng)國(guó)家的資金總額達(dá)到98億美元。這也是去年3月以來(lái)新興市場(chǎng)國(guó)家首次遭遇資金流出局面。其中，新興市場(chǎng)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)分別流出67億美元和31億美元。

“一直以來(lái)，眾多歐美投資機(jī)構(gòu)將新興市場(chǎng)資產(chǎn)視為高收益高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，隨著俄烏沖突升級(jí)與美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好一度回落，他們不得不從新興市場(chǎng)贖回基金產(chǎn)品份額避險(xiǎn)。”這位香港資管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者指出。

如今，隨著市場(chǎng)逐步消化美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息與俄烏沖突升級(jí)的負(fù)面影響，越來(lái)越多歐美投資機(jī)構(gòu)正悄然重返新興市場(chǎng)資產(chǎn)。

一位華爾街宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，目前他們已重啟加倉(cāng)新興市場(chǎng)資產(chǎn)決策。但相比以往，未來(lái)投資策略將作出調(diào)整——比如他們側(cè)重投資中國(guó)基建、新能源與互聯(lián)網(wǎng)板塊優(yōu)質(zhì)上市公司，押注積極財(cái)政政策與新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

值得注意的是，部分海外投資機(jī)構(gòu)已快速抄底中國(guó)A股資產(chǎn)。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，4月12日北向資金凈流入額達(dá)到91.37億元人民幣，令過(guò)去一周北向資金凈流出額大幅收窄至31.82億元。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著越來(lái)越多歐美投資機(jī)構(gòu)紛紛重返新興市場(chǎng)，北向資金將很快恢復(fù)到資金凈流入狀態(tài)；且中國(guó)股票資產(chǎn)回升反彈幅度越大，北向資金凈流入額將越高。

高拋低吸旨在降低中國(guó)資產(chǎn)投資組合凈值波動(dòng)

值得注意的是，近期多家全球大型資管機(jī)構(gòu)一改以往長(zhǎng)期持有的投資策略，紛紛加大高拋低吸操作力度。

數(shù)據(jù)顯示，3月中旬貝萊德買入價(jià)值8975.41萬(wàn)港元的新奧能源控股有限公司股票，買入均價(jià)為95.7684港元，到了3月下旬，這家知名資管機(jī)構(gòu)迅速以118.683港元/股均價(jià)賣出獲利。其間貝萊德還賣出946萬(wàn)股中石化煉化工程（集團(tuán)）股份有限公司H股，不久又低價(jià)買入。

瑞銀資管旗下瑞銀(盧森堡)全方位中國(guó)股票基金在3月份也做了調(diào)倉(cāng)操作——減持部分重倉(cāng)股，轉(zhuǎn)而增持估值偏低的金融股等。

上述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，這些全球大型資管機(jī)構(gòu)之所以頻頻采取高拋低吸與調(diào)倉(cāng)策略，一個(gè)重要目的是降低中國(guó)資產(chǎn)投資組合的凈值波動(dòng)性。

“盡管眾多養(yǎng)老基金與大學(xué)基金出資人（LP）容忍中國(guó)資產(chǎn)組合在特定時(shí)期呈現(xiàn)較高的凈值波動(dòng)性，但歐美大型資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，若能持續(xù)保持中國(guó)資產(chǎn)投資組合的凈值低波動(dòng)性與高投資回報(bào)率，將吸引這些LP持續(xù)追加投資，帶動(dòng)自身資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。”他分析說(shuō)。

一位華爾街大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管向記者透露，盡管越來(lái)越多全球大型資管機(jī)構(gòu)采取高拋低吸或調(diào)倉(cāng)操作，但這不意味著他們的中國(guó)資產(chǎn)投資組合持倉(cāng)占比將出現(xiàn)明顯變化。這背后，是年初這些大型資管機(jī)構(gòu)已設(shè)定了中國(guó)資產(chǎn)投資組合的持倉(cāng)占比，他們不會(huì)輕易變更既定的資產(chǎn)配置策略。

在他看來(lái)，這些高拋低吸與調(diào)倉(cāng)操作，反而給部分全球大型資管機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)掃清了某些“障礙”，令他們的投資策略更契合中國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。一旦這些新的投資策略成功創(chuàng)造理想回報(bào)，將促進(jìn)他們將更多資金投向中國(guó)資產(chǎn)。